Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Equity Articles - nl

Ultimate Stock Pickers pakken kansen in communicatie, industrie en gezondheidszorg

De aankopen van de Ultimate Stock Pickers over het vierde kwartaal van 2019 bevonden zich vooral in de sectoren communicatie, industrie en gezondheidszorg. Net als in de voorbije kwartalen waren de aankopen weer namen van hoge kwaliteit met Wide en Narrow Moat ratings. Bekijk het overzicht van de nieuwe aankopen en de aankopen uit hoge overtuiging door de Ultimate Stock Pickers over het vierde kwartaal van 2019.

Robert van den Oever 02 maart, 2020 | 9:50
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Nu bijna alle (op één na) Ultimate Stock Pickers hun aan- en verkopen over het vierde kwartaal van 2019 hebben gerapporteerd, kunnen we analyseren welke aandelen bij hen favoriet zijn. De aankopen concentreerden zich in de sectoren communicatiediensten, industrie en gezondheidszorg.

De afgelopen maanden kenmerkten zich door tegenslagen op de beurzen wereldwijd, grotendeels veroorzaakt door macro-economische en geopolitieke onzekerheden, zoals potentiële conflicthaarden, de aanstaande Amerikaanse presidentsverkiezingen, het renteleid en natuurlijk ook nog een s de angst voor verdere verspreiding van het corona-virus en de gevolgen van lamgelegde handels- en passagiersstromen.

Voordeel doen
De Ultimate Stock Pickers probeerden hun voordeel te doen met die onzekerheid en de koersdalingen die ermee gepaard gingen. Ze kochten aandelen in financials, gezondheidszorg en energiebedrijven. De aanhoudend lage rente heeft de aandelenkoersen van banken onder druk gezet, en evenzo zetten de politieke spanningen tussen Iran en de Verenigde Staten olie-aandelen lager.

De namen die werden aangekocht, waren wederom van hoge kwaliteit, want alle bedrijven zijn voorzien zijn van een Wide of een Narrow Economic Moat. De overlap tussen de twee top-10 lijsten, de High-Conviction Purchases en de New-Money Purchases behelst drie namen die op beide lijsten voorkomen.

Zo werkt het
Voor wie de Ultimate Stock Pickers een nieuw fenomeen zijn: High-Conviction Purchases zijn substantiële aankopen in verhouding tot de omvang van de fondsportefeuille. Dit kunnen aanvullingen op bestaande portefeuilleposities zijn. Dus niet de omvang van de aankoop op zich, maar de verhouding van de aankoop tot de totale portefeuille-omvang is de maatstaf. New-Money Purchases zijn aankopen van aandelen die eerder nog niet in de portefeuille zaten.

Een New-Money aankoop kan tegelijk ook een High-Conviction aankoop zijn, mits die van voldoende omvang is in verhouding tot de portefeuille.

High-Conviction purchases
De top-10 High-Conviction Purchases per ultimo vierde kwartaal 2019, koersen en Morningstar Ratings per 18 februari 2020:

USP 2020 02 18 Exhibit 1 

New-Money Purchases
Dit is de top-10 van New-Money Purchases per ultimo vierde kwartaal 2019, koersen en Morningstar Ratings per 18 februari 2020:

USP 2020 02 18 Exhibit 2 

Drie voorbeelden

We lichten de drie aandelen nader toe die het meest gekocht en het laagst gewaardeerd zijn: Apple, Anthem en Schlumberger.

Schlumberger behoort samen met Arista Networks tot de goedkoopste aandelen. Beide noteren tegen een korting van zo'n 20% ten opzichte van de Fair Value die de analisten van Morningstar ervoor berekenen.

USP 2020 02 18 Exhibit 0

 

Anthem logo 126x77Anthem
Het aandeel Anthem is door meerdere Ultimate Stock Pickers gekocht. Het is een van de grootste private zorgverzekeraars in de VS en het aandeel noteert tegen een korting van 14% ten opzichte van de Fair Value die Morningstar-analist Julie Utterback berekent.

Zij kent het aandeel een Narrow Moat rating toe vanwege de schaalvoordelen van hoge kwaliteit die het bedrijf in de Amerikaanse zorgsector aan de dag legt. Anthem is een top-2 speler in 14 Amerikaanse staten, waar 1 op de 3 verzekerden bij Anthem is aangesloten. Dat brengt schaalvoordelen en ook een netwerkeffect, omdat door de lagere kosten Anthem lagere premies kan aanbieden en dat trekt weer meer nieuwe klanten.

Zoals wel meer zorg-gerelateerde aandelen is Anthem onder druk gekomen door de vrees dat wijzigingen in het Amerikaanse zorgstelsel negatieve effecten zullen hebben op allerlei bedrijven en dat hun verdienmodel wordt aangetast. Als toonaangevende speler met een groot marktaandeel in zijn kernmarkten is die vrees voor Anthem ongegrond, vindt Morningstar.

 

Apple logo zwart 126x126Apple
Het aandeel Apple was in trek bij de Ultimate Stock Pickers, hoewel Morningstar-analist Abhinav Davuluri het overgewaardeerd vindt. Apple heeft een Narrow Moat rating vanwege het ijzersterke merk en de hoge drempel om over te stappen naar een concurrent, deels ingegeven door de techniek (de user experience), en deels door het merk op zich. 

Via besturingssysteem iOS zijn alle Apple-apparaten zoals de iPhone, iPad en Apple Watch verbonden voor gebruiksgemak en bovendien is er ruime keus aan apps en toepassingen waardoor klanten niet snel overstappen naar een ander systeem. De klantentrouw is groot, zo bleek ook uit onafhankelijk onderzoek waar 90% van de respondenten aangaf niet te zullen of willen overstappen. 

Zorgen zijn er momenteel vanwege de mogelijke impact van het corona-virus. Omdat veel handel met China stilligt, komt ook de fabricage en transport van iPhones naar de Westerse markten in de knel en dat zal tot uitdrukking komen in lagere verkoopcijfers in de komende periode, zo heeft Apple al gewaarschuwd.

 

Schlumberger logo 128x38Schlumberger
Oliedienstverlener Schlumberger heeft een Narrow Moat rating omdat de productiekosten laag zijn en het sterk intellectueel eigendom heeft in de vorm van merken en technische data. De gedifferentieerde dienstverlening in de olie-industrie heeft in het verleden sterke resultaten opgeleverd en aanhoudende productontwikkeling moet dat ook voor de toekomst zeker stellen. Deze nieuwe diensten kennen een hoger dan gemiddelde marge en maken een substantieel deel van de omzet uit.

Dit schaalvoordeel en de sterke gerichtheid op research & development is veel groter dan bij concurrenten zodat de vorosprong behouden blijft. Dit leidt tot honderden nieuwe patenten per jaar waar het bedrijf zorgvuldig mee omspringt en die een sterke drijfveer voor nieuwe omzet en winst zijn.

Beleggers waren de laatste tijd wat voorzichtig met dit aandeel omdat de resultaten op de belangrijke Noord-Amerikaanse markt wat tegenvielen. Morningstar-analist Preston Caldwell legt echter de nadruk op de internationale diversificatie waardoor een deelmarkt nooit zo'n groot effect op het groepsresultaat heeft.

 

Wie zijn de Ultimate Stock Pickers?
Ultimate Stock Pickers is een door Morningstar ontworpen concept met één eenvoudig doel: ons eigen onderzoek naar en waardering van aandelen vergelijken met de opinies van professionele vermogensbeheerders. Waar de aandelenanalisten bij Morningstar het grootste deel van hun tijd wijden aan de zoektocht naar kwaliteitsondernemingen tegen aantrekkelijke waarderingen, zou het van nonchalance getuigen als we niet onder ogen zouden zien dat een hele groep mensen buiten Morningstar druk bezig is met hetzelfde. Waarom zouden we dan niet profiteren van de vruchten van hun werk en, terwijl we daarmee bezig zijn, tal van juweeltjes ontdekken die van tijd tot tijd in ons eigen universum van 5-sterrenaandelen belanden?

 

Lees meer over de Ultimate Stock Pickers:

- Ultimate Stock Pickers Index versus de S&P 500 in 2019

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.