2) Onmiddellijk het hele bedrag beleggen?
3) In stappen het bedrag beleggen en iedere maand een gedeelte van de tien mille gebruiken voor een aankoop?
De strategie die u kiest, is van grote invloed op het uiteindelijke resultaat.
Wachten, ofwel market-timing
Laten we beginnen met de optie wachten, ook wel vaak market-timing genoemd. U wacht met beleggen totdat uw gevoel zegt dat het de juiste tijd is voor een aankoop. Dat kan beteke
nen dat de koers van het beleggingsfonds daalt, of juist stijgt, of dat het volle maan is, het een oneven dag is, maar ook dat de naam van de maand waarin we zijn beland met een ‘J’ begint.
Zoals u vast al zult vermoeden, is market-timing niet onze favoriete strategie. Het is namelijk bijzonder moeilijk om de toekomst te voorspellen. Daarnaast hebben studies van onze collega’s in de VS uitgewezen dat een goede voorspelkracht van de markt vaak nog niet goed genoeg is.
De analisten van Morningstar in Chicago deden het volgende experiment. Over de laatste twintig jaar werd verondersteld dat een belegger ieder kwartaal voor de keuze stond om te beleggen (in dit geval in de S&P 500 index) of om te sparen (Treasury Bills). Een market-timer die bij deze beslissing de helft van de gevallen goed zat, eindigde na twintig jaar echter ver achter het marktgemiddelde. Pas als u in 65% van de gevallen een goede beslissing nam, versloeg u de index. Dat betekent dat een market-timer twee van de drie keer een goede beslissing moet nemen als hij geld wil verdienen!
Hoe kan dat dit? Doordat u in de aandelenmarkt gemiddeld genomen een hoger rendement behaalt dan door te sparen, betekent timing meestal het opofferen van performance. Dit wordt nog versterkt door het zogenoemde rente-op-rente-effect. Als u een periode van goede returns mist, dan tikt dat hard door omdat de opbrengsten die u in een vorige periode hebt behaald ook niet verder kunnen groeien. Behalve in het geval dat u iets weet wat anderen niet weten –en dan zou u deze cursus vast niet lezen- is market-timing geen goede strategie.
Alles in één keer beleggen
Als market-timing een slechte strategie is, wat valt er dan te zeggen over het tegenovergestelde: het beleggen van het gehele bedrag in een keer.
Hieronder volgt een voorbeeld. Stel u belegt u cadeau van EUR 10 000 in eens terwijl uw zwager, die ook EUR 10 000 heeft gekregen, EUR 2 000 per maand belegt in hetzelfde fonds als u. De koers van het fonds laat een consistente stijging zien. In de tabel hieronder kunt u zien wat er met de belegging van u en uw zwager gebeurt.
Koers fonds stijgt | ||
Maand | Uw belegging | Belegging van uw zwager |
1 | 5 556 aandelen tegen EUR 1.80 per stuk |
1 111 aandelen tegen EUR 1.80 per stuk |
2 | nvt | 1 099 aandelen tegen EUR 1.82 per stuk |
3 | nvt | 1 081 aandelen tegen EUR 1.85 per stuk |
4 | nvt | 1 070 aandelen tegen EUR1.87 per stuk |
5 | nvt | 1 053 aandelen tegen EUR 1.90 per stuk |
Totaal aantal aandelen | 5 556 | 5 414 |
Eindwaarde | EUR 10 556 | EUR 10 287 |
In bovenstaand voorbeeld heeft u van uw zwager gewonnen, u heeft na vijf maanden meer aandelen. Doordat het fonds steeds in waarde steeg kon uw zwager het zich niet permitteren om evenveel aandelen als u te kopen over de gehele periode. Maar wat gebeurt er als de waarde van het fonds tijdens deze vijf maanden sterk varieert?
Koers fonds varieert | ||
Maand | Uw belegging | Belegging van uw zwager |
1 | 5 556 aandelen tegen EUR 1.80 per aandeel |
1 111 aandelen tegen EUR 1.80 per aandeel |
2 | nvt | 1 667 aandelen tegen EUR 1.20 per aandeel |
3 | nvt | 1 081 aandelen tegen EUR 1.85 per aandeel |
4 | nvt | 1 481 aandelen tegen EUR 1.35 per aandeel |
5 | nvt | 1 053 aandelen tegen EUR 1.90 per aandeel |
Totaal aantal aandelen | 5 556 | 6 393 |
Eindwaarde | EUR 10 556 | EUR 12 147 |
In dit geval is uw zwager beter af. Doordat de koersen tijdens de vijf maanden enkele malen fors onder het niveau kwamen waartegen u heeft gekocht, kon hij uiteindelijk meer aandelen verwerven. Zulke koerschommelingen zijn in de praktijk gelukkig zeldzaam, zeker bij beleggingsfondsen.
Waarom gespreid aankopen?
Voor beleggers beperkt gespreid aankopen het risico. Als u bijvoorbeeld iedere maand een vast bedrag belegt, is een gedeelte van uw vermogen belegd in fondsen en een ander gedeelte houdt u aan in kas. Als de markt daalt, houdt uw kaspositie zijn waarde en kunt u aandelen kopen van het fonds tegen een gereduceerde prijs. In een dalende markt zult u door deze methode uiteindelijk meer aandelen kunnen kopen en ook sterker profiteren van een koersherstel daarna. Keerzijde is dat in een stijgende markt u minder aandelen zult aanschaffen, maar tijdens het aankooptraject was het risico dan ook lager.
We illustreren gespreid aankopen tijdens een dalende markt in onderstaand voorbeeld:
Koers fonds daalt | ||
Maand | Uw belegging | Belegging van uw zwager |
1 | 5 556 aandelen tegen EUR 1.80 per aandeel |
1 111 aandelen tegen EUR 1.80 per aandeel |
2 | nvt | 1 250 aandelen tegen EUR 1.60 per aandeel |
3 | nvt | 1 379 aandelen tegen EUR 1.45 per aandeel |
4 | nvt | 1 538 aandelen tegen EUR 1.30 per aandeel |
5 | nvt | 1, 667 aandelen tegen EUR 1.20 per aandeel |
Totaal aandelen | 5 556 | 6 945 |
Eindwaarde | EUR 4 630 | EUR 8 334 |
In dit voorbeeld, hebben zowel uw zwager als uzelf geld verloren (want u begon beide met EUR 10 000), maar uw zwager heeft minder verloren omdat hij gespreid aankocht. Hij had tijdens de rit nog contant geld in zijn kas, wat zijn waarde niet verloor. Als het fonds weer in waarde gaat stijgen, is uw zwager ook beter af. Hij heeft immers meer aandelen kunnen aanschaffen.
De tweede en zeer belangrijke reden waarom wij gespreid aankopen een goede strategie vinden, is dat het een disciplinerende werking heeft. Beleggers kijken vaak naar rendementen in het verleden, en kopen fondsen die een goede performance hebben laten zien, terwijl ze verkopen als de koersen na een daling op een dieptepunt zijn beland. Dit is een vorm van market-timing, en wel een vaak voorkomende maar niet erg succesvolle manier. Als u gespreid aankoopt, doet u niet aan market-timing; u belegt met regelmaat. Als u kiest voor een automatische overschrijving of machtiging, merkt u vaak pas dat u belegt, nadat u al een aardig kapitaal heeft opgebouwd.
Het derde voordeel van gespreid aankopen is dat u kan beleggen in sommige fondsen die anders onbereikbaar bleven. Sommige fondsen eisen een hoge eerste belegging, maar versoepelen deze regel als u toezegt maandelijks te beleggen.
Wat moet u doen?
Market-timing raden wij af. Naast het risico van een ongelukkige timing, bent u veel geld kwijt aan transactiekosten. Maar de vraag blijft staan of u nu alles ineens moet beleggen, of gespreid moet aankopen. Het antwoord hangt af van de afweging tussen risico en rendement, die ieder persoonlijk moet maken.
Hoe korter uw horizon, hoe groter de kans is dat u geld kwijt raakt door alles in een keer te beleggen (keerzijde is dat de kans op een hoog rendement ook kleiner wordt als u gespreid belegt). Maar als u bijvoorbeeld EUR 20 000 wilt beleggen, heeft het weinig nut om de komende 20 jaar ieder jaar EUR 1000 te storten. U had toch de wens om te beleggen? Ons advies is om beide strategieën te combineren. Beleg zoveel mogelijk vandaag en probeer vervolgens iedere maand of kwartaal deze belegging aan te vullen met een vast bedrag. U bent vanaf het begin af aan belegd en heeft discipline aangebracht in uw beleggingsgedrag.