De techgiganten die bekend staan als de Magnificent Seven hebben de afgelopen jaren enorme rendementen behaald, maar de afgelopen maanden zijn hun aandelen in een achtbaan terechtgekomen. Wat zijn de vooruitzichten voor deze megagrote aandelen? Op de Morningstar Investment Conference van 2025 spraken drie topmanagers van grote groeifondsen met Tony Thomas, associate director aandelenstrategieën bij Morningstar Research Services, over hun mening over deze bedrijven.
Het panel bestond uit Dan Davidowitz, portefeuillebeheerder voor de Polen Growth-strategie bij Polen Capital, Aziz Hamzaogullari, chief investment officer en portefeuillebeheerder voor de Loomis Sayles Growth-strategie bij Loomis Sayles, en Chris Lin, portefeuillebeheerder voor de Fidelity OTC-strategie bij Fidelity. Dit is wat ze te zeggen hadden over de Magnificent Seven.
Alphabet: dreiging van regulering
- Gewicht in Polen Growth: 3.8%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 5,5%
- Gewicht in Fidelity OTC: 9,3%
- Gewicht in Russell 1000: 6,1%
Zowel Davidowitz als Lin zien regulering als een groot risico voor Alphabet’s bedrijf nadat de Amerikaanse arrondissementsrechtbank Leonie Brinkema oordeelde dat het bedrijf een illegaal monopolie heeft in de sell-side advertentiemarkt. “De uitspraak van de FTC met Google opent zeker een groot gapend gat in hun dienstenbedrijf, mogelijk ook in de Epic-zaak,” zei Davidowitz.
Lin voegde eraan toe dat van alle aandelen in de Magnificent Seven, Alphabet volgens hem het grootste risico loopt door regelgeving.
Alphabet heeft een Morningstar Rating van 4 sterren en een brede Economic Moat.
Amazon: consistente kleine risico’s hebben goed uitgepakt
- Gewicht in Polen Growth: 11,1%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 5,5%
- Gewicht in Fidelity OTC: 6,6%
- Gewicht in Russell 1000: 6,5%
Hamzaogullari houdt van Amazons staat van dienst als het gaat om het nemen van consistente kleine risico’s die na verloop van tijd hun vruchten hebben afgeworpen. “Toen ze bijvoorbeeld net begonnen, had AWS weinig vraagtekens,” zei hij. “Nu komt meer dan de helft van de winst van het bedrijf van AWS.” Hij merkte ook op dat een soortgelijk verhaal kwam van de inspanningen van het bedrijf op het gebied van verzending en reclame. “Ik herinner me dat Jeff Bezos zei: ‘Als je geen kleine risico’s neemt, ga je één gigantisch risico nemen.’ Als je op dat punt komt, is dat niet goed voor je als bedrijf.”
Amazon heeft een Morningstar Rating van 4 sterren en een brede Economic Moat.
Apple: zijn consumenten bereid om verder te kijken dan AI-mogelijkheden?
- Gewicht in Polen Growth: 2,1%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 0,0%
- Gewicht in Fidelity OTC: 14,2%
- Gewicht in Russell 1000: 9,8%
Davidowitz, die Apple onlangs verkocht, zegt dat de groeithese van het bedrijf de laatste tijd aan het afnemen is. Naast de dreiging van regelgeving en tarieven wijst hij op de lancering van Apple Intelligence. “Toen we Apple Intelligence op de Worldwide Developer Conference zagen, dachten we dat het een zeer grote upgradecyclus voor iPhones zou katalyseren,” zei hij. “Het werd al snel duidelijk dat er problemen zijn met Apple Intelligence. Het is iets heel ‘on-Apple’ - Apple demonstreert geen dingen en heeft ze een jaar later nog niet.”
Lin, wiens fonds een aanzienlijk belang heeft in Apple, gelooft dat consumenten bereid zijn dit door de vingers te zien vanwege het sterke merk en ecosysteem van het bedrijf. Hij vroeg de toeschouwers om hun hand op te steken als ze iPhones zouden blijven gebruiken en kopen, zelfs als de AI-assistent van mindere kwaliteit zou zijn dan die van concurrenten. Meer dan de helft van het publiek deed dat.
Apple heeft een Morningstar Rating van 3 sterren en een brede Economic Moat.
Meta Platforms: biedt metaverse rendement?
- Gewicht in Polen Growth: 0,0%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 7,2%
- Gewicht in Fidelity OTC: 3,9%
- Gewicht in Russell 1000: 4,5%
Davidowitz zei dat Meta de slechtste kapitaalallocatie heeft van alle Magnificent Seven. Meer specifiek gelooft hij niet dat de investering in hun open-source grote taalmodellen zal renderen. “Toen ze begonnen met de investing in metaverse, waren we behoorlijk teleurgesteld dat ze $14 miljard per jaar uitgaven aan iets waarvan wij dachten dat het geen rendement of een negatief rendement op de investering zou hebben.”
Meta heeft een Morningstar Rating van 3 sterren en een brede Economic Moat.
Microsoft: AI zorgt nu al voor inkomsten
- Gewicht in Polen Growth: 7,1%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 4.4%
- Gewicht in Fidelity OTC: 10,5%
- Gewicht in Russell 1000: 11,3%
In tegenstelling tot de meeste softwarebedrijven heeft Microsoft een groot bedrag aan inkomsten gekwantificeerd ($10 miljard op jaarbasis) die al voortkomen uit generatieve AI, merkte Davidowitz op. “Niemand komt daar ook maar in de buurt”, zei hij. “ServiceNow, dat we ook bezitten, draait rond de $250 - 300 miljoen. Dus de kloof tussen Microsoft en alle anderen is gigantisch.” Hij merkte op dat de AI-assistent van het bedrijf, Copilot, is gekoppeld aan het softwarepakket, dat al is ingebed in bedrijven over de hele wereld.
Microsoft heeft een Morningstar Rating van 3 sterren en een brede Economic Moat.
Nvidia: cyclische business creëert risico’s
- Gewicht in Polen Groei: 0,0%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 8,0%
- Gewicht in Fidelity OTC: 10,0%
- Gewicht in Russell 1000: 10,6%
Davidowitz legde uit dat hij Nvidia niet bezit vanwege het neerwaartse risico. “We willen duurzame, consistente, jaar in, jaar uit omzet- en winstgroei,” zei hij. “Nvidia heeft dat op dit moment zeker, maar er komt een moment waarop je de keerzijde van een cyclus raakt voor elk halfgeleiderbedrijf. En we hebben Nvidia al eerder door neerwaartse cycli gehad en die zijn bijzonder venijnig. Er zijn geen terugkerende inkomsten in het bedrijfsmodel van Nvidia.”
Nvidia heeft een Morningstar Rating van 3 sterren en een brede Economic Moat.
Tesla: softwareplatform of autofabrikant?
- Gewicht in Polen Growth: 0,0%
- Gewicht in Loomis Sayles Growth: 6,5%
- Gewicht in Fidelity OTC: 0,1%
- Gewicht in Russell 1000: 3,3%
Hamzaogullari, de enige manager in het panel met een aanzienlijk gewicht in Tesla, zei dat hij houdt van de innovatie en het vermogen van het bedrijf om verschillende sectoren te ontwrichten, zoals de autofabricage en -distributie. In de productiesector wees hij op het 100% verticaal geïntegreerde productieproces van het bedrijf, dat verschilt van dat van andere grote merken zoals General Motors en Toyota. In de distributieruimte wees hij op Tesla’s dealervrije model voor de verkoop van auto’s.
Lin voegde eraan toe dat het groeipotentieel van het bedrijf ligt in het vermogen om zijn activiteiten uit te breiden naar andere gebieden dan autofabricage. “Tesla is volgens mij conceptueel heel eenvoudig”, zei hij. “Geloof je Elon Musk of niet? Als je hem gelooft dat het meer is dan een autobedrijf, dat het een techbedrijf is dat een platform is en dat auto’s slechts de eerste stap zijn, dan moet je het waarschijnlijk kopen. Als je dat niet doet, dan moet je het niet doen.”
Tesla heeft een Morningstar Rating van 2 sterren en een smalle Economic Moat.
De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.
