Inflatie in eurozone stijgt in november tot boven doelstelling ECB

De consumentenprijzen stijgen, maar een renteverlaging door de ECB volgende maand wordt nog steeds verwacht.

Sara Silano 29 november, 2024 | 12:27
Facebook Twitter LinkedIn

Collage-illustratie van de Europese Centrale Bank met achtergrondvormen en pictogrammen

Volgens Eurostat zijn de consumentenprijzen in de eurozone in november met 2,3% gestegen op jaarbasis, iets onder de verwachtingen, maar hoger dan het cijfer van oktober en dan de doelstelling van 2% van de Europese Centrale Bank.

Het is voor het eerst sinds augustus dat de prijzen weer boven dit niveau uitkomen. In oktober stegen de prijzen met 2% en in september met 1,7%. De kerninflatie, die de prijzen weergeeft zonder energie- en voedselkosten, steeg met 2,7% op jaarbasis, in lijn met de vorige maand.

“Bij bearish denkende beleggers kan dit voor enige consternatie zorgen, omdat commentatoren zich nog maar twee maanden geleden afvroegen of de ECB te traag was geweest met het verlagen van de rente, en erger nog, of we in een deflatoire omgeving terecht kwamen,” zei Michael Field, Europees marktstrateeg bij Morningstar.

“De kerninflatie laat zien dat de kernprijzen over het algemeen stabiel zijn. Een groot deel van de stijging betrof de diensteninflatie, met name de lonen. Bijna twee jaar lang bleef de loonstijging echter achter bij de inflatie, dus het is te verwachten dat er nog steeds sprake is van een inhaaleffect.”

In november 2024 leverden diensten de grootste bijdrage aan de jaarlijkse inflatie in de eurozone (HICP) (+3,9 procentpunten, pp), gevolgd door voedingsmiddelen, alcohol en tabak (+2,8pp), niet-energetische industriële goederen (+0,7pp) en energie (-1,9% pp).

“In december zal er waarschijnlijk nog enige opwaartse druk op de prijzen zijn, maar de zwakke vraag in de eurozone zal een belangrijke factor zijn voor een lagere inflatie volgend jaar”, zei Bert Colijn, hoofdeconoom bij ING in Nederland, in een online bericht.

“We hadden verwacht dat de cijfers van november een stijging van de algemene inflatie zouden laten zien als gevolg van basiseffecten, maar de opwaartse druk van de inputprijzen wordt steeds groter”, voegde hij eraan toe.

“Grondstoffenprijzen, zoals voedsel en aardgas, zijn weer gestegen, wat een effect begint te hebben op de inflatie, hoewel dat effect tot nu toe vrij bescheiden is. De aanzienlijke verzwakking van de euro ten opzichte van de dollar draagt op dit moment bij aan deze bescheiden opwaartse druk op de inflatie.”

Waar blijft de inflatie hoog?

Op nationaal niveau is er enig verschil. De Duitse inflatie kwam uit op 2,2% op jaarbasis, tegen 2,0% in oktober, volgens voorlopige ramingen van het Federale Bureau voor de Statistiek die donderdag werden gepubliceerd.

In Nederland bedroeg de HICP-inflatie volgens het Centraal Bureau voor de Statistiek in november 3,8% na 3,3% in oktober. Gemeten volgens de eigen binnenlandse meetmethode van het CBS is dat 4% in november tegen 3,5% voor oktober.

De Spaanse flash HICP kwam in november uit op 2,4%, 0,60 procentpunt hoger dan in oktober, onder invloed van de brandstof- en elektriciteitsprijzen, volgens voorlopige flashgegevens van het Nationaal Instituut voor de Statistiek.

In Italië steeg de consumentenprijsindex (NIC) volgens voorlopige schattingen van ISTAT met 1,4% op jaarbasis, vooral door de energieprijzen. Dat is een stijging ten opzichte van de slechts 0,9% in oktober.

Vooral Duitsland stond in de belangstelling. “Een opleving van de Duitse inflatie was vooral het gevolg van minder gunstige basiseffecten voor energie, terwijl (...) de timing van de schoolvakantie tijdens het herfstseizoen neerwaartse druk uitoefende op de nominale inflatie”, verklaarde Carsten Brzeski, global head of macro voor ING Research in een online post op donderdag.

“Vooruitkijkend ziet het er nog steeds naar uit dat de inflatie op een iets te hoog niveau zal blijven, omdat de gunstige basiseffecten van energie zullen blijven afnemen terwijl de lonen stijgen.

Met de huidige omslag op de arbeidsmarkt zal de loongroei echter sterker dalen dan eerder werd gedacht, wat volgend jaar tot meer desinflatoire druk zal leiden. Daarom verwachten we nog steeds dat de [Duitse] inflatie in 2025 binnen een brede bandbreedte van 2% tot 2,5% zal blijven," aldus Brzeski.

Wat zal de ECB doen in december?

De volgende monetaire beleidsvergadering van de ECB vindt plaats in Frankfurt op 12 december en het debat over de verwachte renteverlaging is geopend. De markten hebben een renteverlaging van 25 basispunten, de vierde in 2024, volledig ingeprijsd. Een grotere verlaging van 50 basispunten lijkt minder waarschijnlijk nadat de inflatie terugkeerde boven de doelstelling van de ECB.

“Wij zijn van mening dat de lezing van vandaag de ECB niet te veel zou moeten verontrusten. Op voorwaarde dat de inflatie niet veel hoger oploopt, is ze nog steeds dicht genoeg bij waar ze moet zijn, op of rond het door de ECB beoogde niveau van 2%”, aldus Morningstar’s Michael Field.

“Lagere rentetarieven zouden in 2025 een belangrijke meewind moeten zijn voor Europese aandelen. Europese aandelen worden momenteel verhandeld tegen een aantrekkelijke korting ten opzichte van hun Amerikaanse en wereldwijde concurrenten.”


De auteur of auteurs hebben geen positie in effecten die in dit artikel genoemd worden. Ontdek meer over Morningstar's redactionele beleid.

Facebook Twitter LinkedIn

Over de auteur

Sara Silano

Sara Silano  is editorial manager bij Morningstar in Italië.

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten