Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Fund analysis - nl

Top-5 Artificial Intelligence: Echiquier aan kop

Het thema kunstmatige intelligentie, ofwel artifical intelligence (AI) is momenteel een hot topic. Maar hebben we het nu precies over? Wat is de definitie? Morningstar heeft een raamwerk ontwikkeld om fondsen voor thematisch beleggen te classificeren zodat de beleggers duidelijkheid krijgt. De Top-5 van deze week laat zien welke AI-fondsen het best presteren.

Jeffrey Schumacher, CFA 19 juni, 2023 | 8:14
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Hoe stamp je binnen vier weken een bedrijf uit de grond dat op meer dan 200 miljoen euro wordt gewaardeerd? Vraag het Guillaume Lample, Arthur Mensch en Timothée Lacroix. De jonge dertigers, experts op het gebied van kunstmatige intelligentie en voormalige medewerkers van Meta en Google, richtten met Mistral AI een wervelende start-up op. Ze haalden in hun eerste financieringsronde 105 miljoen euro op - een Europees record - voor wat op termijn de Franse concurrent zou moeten worden van het door Microsoft gesteunde OpenAI, de ontwikkelaar van ChatGPT.

Het voorbeeld onderstreept de grote interesse in de oplossingen en hulpmiddelen die op basis van kunstmatige intelligentie gerealiseerd kunnen worden. Dat kunstmatige intelligentie een belangrijke rol zou gaan spelen in onze toekomst, zou leiden tot baanbrekende innovaties en op verschillende vlakken disruptief zou kunnen zijn was duidelijk, maar de lancering van ChatGPT in november 2022 lijkt een ware revolutie en daarmee een AI-race te hebben ontketend. De revolutionaire chatbot ging van nul naar 100 miljoen gebruikers in een paar weken; heel veel sneller dan andere applicaties. Zo kostte het WhatsApp 50 maanden om naar 100 miljoen gebruikers te groeien, en Instagram 2,5 jaar.

 

Iedereen werkt eraan

Het zijn niet alleen start-ups die zich profileren binnen het artificial intelligence domein, maar ook de grote (technologie)reuzen, van Google tot Alibaba, kondigden recent aan te werken aan eigen AI-gedreven chatbots. De bedrijven realiseren zich dat we op een technologisch kantelpunt staan waarin generatieve AI oplossingen, big data en cloud computing toekomstbepalend zijn. Het ontwikkelen van een dergelijke applicatie is echter geen sinecure en vergt vele jaren aan training van het model waarvoor grote en kwalitatief goede datasets nodig zijn en enorme rekenkracht.

Die benodigde rekenkracht zorgt voor een haast onverzadigbare vraag naar essentiële geavanceerde chips voor de AI-applicaties en legt de halfgeleiderindustrie daardoor bepaald geen windeieren, met Nvidia als meest prominente voorbeeld. De vraag naar Nvidia’s datacenter chips is explosief gestegen, en met nieuwe releases van de krachtige H100 chips onderstreept het bedrijf zijn leidende marktpositie. Het bedrijf presenteerde eind mei bedrijfsresultaten en prognoses die de verwachtingen ver overtroffen, waarop beleggers de waardering van het bedrijf 200 miljard dollar hoger zette. Niet aflatend enthousiasme zorgde er vervolgens voor dat Nvidia toetrad tot de eliteclub van bedrijven met een beurswaarde van meer dan 1 biljoen dollar.

 

Nieuwe regels in de maak

Hoewel de mogelijkheden die AI biedt eindeloos lijken te zijn, komen er wel regels over het gebruik van kunstmatige intelligentie. Het Europees Parlement stemde woensdag in met wetgeving die moet waarborgen dat kunstmatige intelligentie op een verantwoorde manier wordt gebruikt, waarbij privacy een groot zorgpunt was. Zo is AI ten behoeve van realtime gezichtsherkenning van de baan en zijn systemen die het gedrag van burgers analyseren en hun hierop beoordelen verboden. Eerder al werd ChatGPT in Italië tijdelijk aan banden gelegd omdat onvoldoende duidelijk was hoe de chatbot omgaat met persoonsgegevens die worden verzameld.

Regulering of niet, beleggers zijn laaiend enthousiast over de beleggingskansen die kunstmatige intelligentie biedt en duiken op aandelen van bedrijven die hiervan kunnen profiteren. Zo staat de koers van het Amerikaanse C3.ai year-to-date al 280% in de plus, gemeten in euro, terwijl Nvidia dankzij de recente koerssprong 177% meer waard werd. Een enorm verschil met het verlies van respectievelijk 62% en 47% dat beleggers voor de kiezen kregen in 2022, toen er grote zorgen waren over investeringen in datacenters en de neergang in de gaming-industrie.

In de beleggingswereld past AI binnen het onderwerp thematisch beleggen; een strategie die zich richt op veranderingen op de lange termijn en die snel populair is geworden. Die groeiende interesse van beleggers in thematisch beleggen in de afgelopen jaren heeft geleid tot de lancering van een verscheidenheid aan beleggingsfondsen. Daaronder zijn ook specifieke technologie-fondsen die zich richten op AI, robotica en andere hoog-technologische innovaties.

Echter, de subjectieve aard van themadefinities, wat leidt tot een gebrek aan consensus, maakt dat thematisch beleggen de nodige uitdagingen kent. Bovendien kunnen bedrijven blootstaan aan meerdere thema's als gevolg van de aard van hun bedrijfsactiviteiten, waardoor de complexiteit nog groter wordt.

 

Raamwerk opgebouwd

Om deze uitdaging te overwinnen heeft Morningstar allereerst een raamwerk gecreëerd waarin thematische beleggingsfondsen op drie niveaus worden geclassificeerd. Zo is technologie een van de vier brede thema’s, dat is uitgesplitst naar 16 thema’s waaronder Artificial Intelligence & Big Data. Dat thema is dan weer onderverdeeld in subthema’s zoals artificial intelligence, deep learning en machine learning. De thematische fondsen zijn op basis van intentionaliteit aan een thema toegewezen. Hierbij zijn natural language-processing technieken gebruikt om de intentionaliteit te bepalen, bijvoorbeeld op basis van fondsnamen, maar ook via informatie uit prospectussen, marketingmateriaal en datapunten in Morningstar Direct.

Om de puurheid van de thematische portefeuilles in relatie tot het thema te meten, heeft Morningstar een nieuwe methodologie ontwikkeld die uitmondt in de Consensus Purity Score die loopt van 0 tot 1. Deze maatstaf wordt op aandelenniveau berekend, waarbij enerzijds wordt gekeken hoe vaak een bepaald aandeel voorkomt in de portefeuilles van de fondsen die in een bepaald thema zijn geclassificeerd (er wordt gecorrigeerd voor aandelen die in meerdere thema’s voorkomen), en anderzijds naar de associatie van dat aandeel met het thema.

Hiervoor wordt eveneens gebruik gemaakt van een NLP-algoritme dat informatie scant (bijvoorbeeld aangaande kapitaalsinvesteringen, M&A activiteiten of productontwikkelingen) vanuit verschillende bronnen, waaronder bedrijfspublicaties, bedrijfsomschrijvingen, nieuws en gesegmenteerde omzetcijfers. De Consensus Purity Score wordt geaggregeerd op portefeuilleniveau op basis van de posities in een portefeuille en hun portefeuillegewicht.

 

Top-5

De top-5 is deze week samengesteld op basis van de Consensus Purity Score op portefeuilleniveau voor de beleggingsfondsen die zijn geclassificeerd onder het thema Artificial Intelligence & Big Data.

Met een score van 0,93 biedt Echiquier Artificial Intelligence de meest pure blootstelling aan het thema. De portefeuille bestaat uit 33 aandelen met onder meer posities in grote technologie bedrijven zoals Amazon, Nvidia en Microsoft. Echter, ook kleinere bedrijven zoals Datadog, Palantir Technologies en Alteryx zijn in de portefeuille terug te vinden. Met een fraai rendement van ruim 32% heeft het fonds flink geprofiteerd van de belangstelling in AI-gerelateerde bedrijven.

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.