Morningstar
AanbevolenNieuws Whats New IconMedalist Rating Shield IconProfessionele beleggers Whats New IconAwards for Investing Excellence Whats New Icon
Analysis - nl

Fonds van de Week: Schroder US Large Cap

Het Schroder US Large Cap fonds rich zich op ondergewaardeerde bedrijven met groeipotentieel. Het beleggingsproces om deze te ontdekken is goed gestructureerd en bewijst zich met de rendementsprestaties. Morningstar volgt dor fonds vanaf nu met een Morningstar Analyst Rating van Bronze.

Robert van den Oever 15 september, 2022 | 9:32
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Schroder US Large Cap in het kort

Morningstar Analyst Rating: Bronze
Morningstar Rating: *****
Beheerteam: Average
Fondshuis: Above Average
Beleggingsproces: Above Average

 

Schroder US Large Cap

Deze strategie zoekt consequent naar bedrijven met kwaliteiten die de markt onderschat; ook letterlijk, want er moet sprake zijn van onderwaardering ten opzichte van de verwachte toekomstige groei en winstgevendheid. Het beheerteam past deze aanpak op deskundige wijze toe en met resultaat. Morningstar volgt dit fonds vanaf nu en kent er een Morningstar Analyst Rating van Bronze aan toe.

 

Uitgebreide toelichting

Schroder US large cap graph

 

Beheerteam
Deze strategie wordt beheerd door Frank Thormann en plaatsvervanger Alex Tedder, die beide deel uitmaken van het ervaren zeskoppige Global & International Equity team. Thormann, die het fonds sinds november 2017 beheert, was voorheen werkzaam bij Union Investment in Frankfurt, waar hij Amerikaanse en wereldwijde aandelen beheerde. Daarvoor hij werkte tot 2008 als analist in de VS bij American Century Investments. Hij woont nog steeds in Frankfurt, maar is vaak in Londen bij de rest van het team.

Thormann beheert ook nog een vergelijkbare wereldwijd aandelenfonds, maar in een omgekeerde beheerdstructuur tenopzichte van deze strategie. Het bredere wereldwijde analistenteam van Schroders, dat meer dan 100 analisten in 11 landen omvat, biedt aanzienlijke ondersteuning voor fundamenteel aandelenonderzoek. De managers maken efficiënt gebruik van deze uitgebreide bron via een team van 11 sectorspecialisten die verantwoordelijk zijn voor het ontdekken van de beste ideeën.

We beoordelen het niveau van de middelen die ze hebben als goed, aangezien de wereldwijde benchmark een weging van meer dan 50% heeft naar de VS en er een wereldwijd perspectief is op Amerikaanse aandelen die wereldwijd inkomsten genereren.

Thormann heeft een goede start gemaakt met deze strategie bij dit fondshuis, maar zijn track record bij zijn vorige werkgever is minder florissant. Dat was weliswaar over een korte periode en met een ander beleggingsproces, maar toch beperken we onze overtuiging op de People Pillar nu tot Average.

Fondshuis
Schroders bestaat ruim 200 jaar en nog altijd heeft de familie Schroder de helft van de aandelen in handen; dit stabiele eigendom heeft voor rust gezorgd.De kernexpertise van Schroders is aandelen en daarin heeft het een fondsenaanbod met fondsbeheerders van hoge kwaliteit, lange staten van dienst en oog voor de lange termijn, die ruime en diepgaande middelen tot hun beschikking hebben. Hoewel de Aziatische aandelenanalistentak veel verloop heeft laten zien, zijn daar vervangingen gedaan en bovendien zijn de senior fondsbeheerders op hun post gebleven. Doorgaans gaat het fondshuis goed en zorgvuldig om met opvolgingskwesties.

De variabele beloning voor aandelenfondsbeheerders is gekoopeld aan hun prestaties over drie- en vijfjaarsperiodes, waarbij de nadruk ligt op drie jaar. Bij obligatie- en multi-asset fondsen is dat één en drie jaar, want dat weerspiegelt volgens het fondshuis de perioden waar eindbeleggers voor die producten het meeste belang aan hechten.

Strategische planning voor de lange termijn, gesteund door de familie heritage, heeft gezorgd voor een cultuur van samenwerking waarmee het fondshuis doordesemd is. Dit biedt een stabiel platform voor selectieve overnames. Recent hebben enkele acquisities plaatsgevonden op de specialistische terreinen van private equity en impact investing. Ook zijn er allianties gevorm op het gebied van vermogensbeheer. Dat verbreedt het aanbod over de verschillende asset classes. Dat leidt gelukkig niet af van het open-end universum dat de kern van de business vormt. Op dat gebied zijn overigens geen aanvullende overnames te verwachten.

Proces
Deze strategie belegt in bedrijven waar zij een "groeikloof" zien; dat wil zeggen dat de markt constant hun winstgroei onderschat en tevens te traag is met het verlagen van winstprognoses wanneer een bedrijf hapert. Om deze bedrijven te ontdekken, screent het team op recente winstverrassingen, kwaliteit (bijvoorbeeld hoog vrije kasstroom of rendement op eigen vermogen) en waardering.

Het team richtt zich doorgaans op goed verankerde bedrijven met ondergewaardeerde groeivooruitzichten en sterke kernideeën over de industrie waar ze in actief zijn. Tegelijk is er ook ruimte voor opportunistische posities voor de korte termijn in meer cyclische bedrijven als zich daar kansen voordoen.

Doorgaans maken kernideeën tweederde van de portefeuilleposities uit. De gevestigde en gestructureerde aanpak maakt gebruik van de beste ideeën van Schroder's ruim 100 leden tellende wereldwijde analistenteam, die elk gemiddeld tussen de 20 en 30 aandelen bestrijken, wat diepgaande research rechtvaardigt. Hun kader is niet specifiek afgestemd op deze strategie, maar een team van 11 sectorspecialisten fungeert hier als filter om de meest interessante en geschikte bedrijven te vinden.

Dit proces is goed gestructureerd waarbij effectief gebruikt wordt gemaakt van alle onderzoek en analisten die het team ter beschikking heeft. De beste ideeën van analisten werden in verschillende stadia van het proces verder onder de loep genomen. Alles bij elkaar komt de Process Pillar-beoordeling uit op Above Average.

Prestaties
Het trackrecord onder de huidige manager Frank Thormann gaat terug tot november 2017 en is dus nog niet heel lang, maar tot nu toe wel sterk. Over de periode sinds hij de strategie op zich nam tot en met juli 2022 presteerde de 'clean' fondsklasse C Acc USD marginaal beter dan benchmark Russell 1000 Index. Zijn concurrenten versloeg het ruimer met gemakkelijk 2,5 procentpunt.

De standaarddeviatie lag in deze periode echter onder die van de benchmark, wat betekent dat de voor risico gecorrigeerde rendementen sterk waren. Met limieten op sectorvoorkeuren en op potentieel grote onderwegingen is het onwaarschijnlijk dat de performance significant zal afwijken van de benchmark. We verwachten dat aandelenselectie de belangrijkste drijfveer zal zijn voor overrendement, zoals tot nu toe ook het geval is geweest.

 

Kosten
De lopende kosten van de rebatevrije 'clean' fondsklasse C laten dit fonds uitkomen in het middelste kwintiel van de categorie. Op basis van de verbeterde beoordelingsmethodologie achter de People, Process en Parent Pillars van de Morningstar Analyst Rating, die meer nadruk legt op kosten en verwachte prestaties ten opzichte van benchmark en concurrenten, denken we dat dit fonds in staat zal zijn om positieve alpha te leveren ten opzichte van de benchmark. Dit fonds heeft een Morningstar Analyst Rating van Bronze.

Lees meer

Bekijk voor meer informatie de overzichtspagina Schroder International Selection Fund US Large Cap C Acc USD. Daar vindt u onder andere het fondsrapport over dit fonds.

Bekijk ook deze beleggingsfondsen in de Morningstar categorie Aandelen VS Large Cap Gemengd, die voorzien zijn van een Morningstar Analyst Rating, afgezet tegen de categorie benchmark:

Schroder US large cap table

 

Lees ook eerdere Fondsen van de Week:

- Schroder Asian Total Return

- JP Morgan US Value Fund

- T. Rowe Price Global Allocation Fund

- Capital Group New Economy Fund

 

 

TAGS
Facebook Twitter LinkedIn
Font-Size

Over de auteur

Robert van den Oever  Robert van den Oever is research editor bij Morningstar Benelux

© Copyright 2024 Morningstar, Inc. Alle rechten voorbehouden.

Voorwaarden        Privacybeleid        Cookie Settings        Beleidsdocumenten

De Star Rating voor aandelen van Morningstar wordt toegekend op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Morningstar kent Star Ratings toe op basis van de raming door een analist van de reële waarde van een aandeel. De Star Rating wordt door vier componenten bepaald: (1) ons oordeel over de economische slotgracht van het bedrijf, (2) onze raming van de reële waarde van het aandeel, (3) onze onzekerheid met betrekking tot die raming van de reële waarde, en (4) de huidige marktprijs. Die criteria samen leiden tot een unieke rating die elke dag wordt geüpdatet. Een rating van vijf sterren betekent dat het aandeel een goede waarde vertegenwoordigt tegen zijn huidige koers; een rating van één ster niet. Als ons uitgangspunt correct is, dan zal de marktprijs in de loop van de tijd, doorgaans binnen de drie jaar, gaan samenvallen met onze raming van de reële waarde. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de Morningstar Star Rating voor aandelen, ga naar

De raming van de kwantitatieve reële waarde is de door Morningstar uitgevoerde raming van het bedrag per aandeel uitgedrukt in USD dat het eigen vermogen van een bedrijf vandaag waard is. De raming van de kwantitatieve reële waarde is gebaseerd op een statistisch model afkomstig van het analistenteam van Morningstar gespecialiseerd in de raming van de kwantitatieve reële waarde van bedrijven, en omvat een financiële prognose van het bedrijf. De raming van de kwantitatieve reële waarde wordt dagelijks berekend. Het is een projectie/opinie, geen feitelijke verklaring. Beleggingen in effecten zijn onderhevig aan markt- en andere risico's. Resultaten van een effect uit het verleden bieden geen garantie en zijn geen indicatie voor toekomstige resultaten. Voor meer informatie in verband met de raming van de kwantitatieve reële waarde, ga naar

De Morningstar Medalist Rating is de samenvattende weergave van Morningstar’s vooruitkijkende analyse van beleggingsstrategieën zoals die worden aangeboden via specifieke instrumenten met een beoordelingsschaal van Gold, Silver, Bronze, Neutral en Negative. De Medalist Ratings geven aan welke beleggingen naar het oordeel van Morningstar waarschijnlijk in staat zijn om in de loop van de tijd een relevante index of peer group gemiddelde te verslaan op voor risico aangepaste basis. Beleggingsproducten worden beoordeeld op drie belangrijke pijlers (People, Parent en Process) die, als ze gekoppeld worden aan de beoordeling van kosten, de basis vormen voor Morningstar’s overtuiging op de verdiensten van die producten en die hun Medalist Rating bepalen. De pijler ratings kennen de gradaties Low, Below Average, Average, Above Average en High. Pijlers kunnen beoordeeld worden via de kwalitatieve beoordeling van een analist (ofwel direct aan een instrument dat de analist volgt, ofwel indirect als de pijler ratings van een gevolgd instrument toegepast worden op een verwant niet-gevolgd instrument), of via het gebruik van algoritmische technieken. Instrumenten worden aan de hand van hun verwachte prestatie gesorteerd in rating groepen die worden gedefinieerd door hun Morningstar Categorie en hun actieve of passieve status. Als analisten een instrument direct volgen, kennen ze de drie pijler ratings toe op basis van hun kwalitatieve beoordeling, getoetst door het Analyst Rating Committee, en monitoren en evalueren deze ten minste iedere 14 maanden. Als de instrumenten ofwel indirect door analisten worden gevolgd, ofwel door algoritme, dan worden de ratings maandelijks toegekend. Voor gedetailleerde informatie over deze ratings en hun methodologie kunt u terecht op: here

The Morningstar Medalist Ratings zijn geen feiten en het zijn ook geen credit of risico ratings. De Morningstar Medalist Rating (i) moet niet worden gebruikt als de enige basis bij het beoordelen van een beleggingsproduct, (ii) omvat onbekende risico’s en onzekerheden die verwachtingen kunnen doorkruisen en tot andere dan verwachte uitkomsten kunnen leiden, (iii) is niet gegarandeerd gebaseerd op volledige of accurate aannames of modellen als ze algoritmisch zijn bepaald, (iv) bevat het risico dat het rendementsdoel niet wordt gehaald vanwege zaken als onverwachte wijzigingen in beheer, technologie, economische ontwikkeling, rentebewegingen, kosten, concurrentiedruk, wetgeving, wisselkoersen, belastingen en wijzigingen in politiek of sociaal klimaat, en (v) moet niet worden gezien als een aanbeveling om beleggingsproducten te kopen of verkopen. Een verandering in de fundamentele factoren achter de Morningstar Medalist Rating kan betekenen dat de rating niet langer accuraat meer is.

Voor informatie over de historische Morningstar Medalist Rating voor beleggingsfondsen die Morningstar volgt, kunt u terecht bij uw lokale Morningstar kantoor.

Gedetailleerde informatie over belangenconflicten, waaronder EU MAR publicaties, leest u in het document “Morningstar Medalist Rating Analyst Conflict of Interest & Other Disclosures for EMEA” dat u hierkunt vinden.

Selecteer de website van uw keuze Om te weten of deze website relevant voor u is, vernemen we graag of u een particuliere of een professionele belegger bent.