Dit zijn 10 eigenschappen van een goed beleggingsfonds

Veel actief beheerde beleggingsfondsen verslaan hun passieve concurrenten niet. Daarom is het van groot belang om het juiste beleggingsfonds te selecteren, maar dat is niet gemakkelijk. Morningstar zet 10 eigenschappen op een rij die fondsbeleggers houvast geven tijdens hun zoektocht naar het juiste fonds.

Jeffrey Schumacher, CFA 07 mei, 2019 | 14:32

Veel actief beheerde beleggingsfondsen verslaan hun passieve concurrenten niet. Als we kijken naar de categorie Aandelen Large-Cap Wereldwijd, dan bleef over de afgelopen vijf jaar gemeten 89% van de actieve fondsen achter bij de prestatie van de iShares CORE MSCI World ETF.

Dat onderstreept het belang van het selecteren van het juiste beleggingsfonds, maar dat is geen sinecure. De onderstaande 10 eigenschappen kunnen beleggers op weg helpen bij deze zoektocht.

1. Relevante beleggingservaring

Morningstar geeft de voorkeur aan beleggingsfondsen waar ervaren beheerders aan het roer staan. Bij voorkeur iemand die een volledige marktcyclus heeft meegemaakt. De opgedane ervaring moet echter wel relevant zijn. Iemand die een ster was op large-caps kan door de mand vallen wanneer hij overstapt naar een small-cap strategie.

2. Toewijding

Een goed beleggingsfonds wordt beheerd door een beheerder die toegewijd is aan zijn of haar rol. Dat betekent dat we graag zien dat een beheerder het merendeel van de beschikbare tijd besteedt aan het daadwerkelijk beheren van het fonds in plaats van zich bezig te moeten houden met zaken die niet direct gerelateerd zijn aan portefeuillebeheer, zoals de marketing van een fonds of het uitvoeren van administratieve taken.

3. Voldoende ondersteuning

Het beheren van een portefeuille en het onderzoeken van beleggingskansen is een tijdrovende taak. Vaak wordt een fonds dan ook beheerd door een team van fondsbeheerders, of is er ondersteuning van analisten. De noodzakelijke steun hangt af van de complexiteit van het universum en uiteraard ook van de omvang ervan. De ondersteuning die een beheerder krijgt moet dus in relatie staan tot het werk dat verricht moet worden om het fonds te kunnen beheren. Te hoge werkdruk kan funest zijn voor de prestaties van een fonds.

4. Beleggen in eigen fondsen

Van een kok zien we ook graag dat hij zijn eigen eten proeft, zo geldt dat ook voor een fondsbeheerder. We zien het dan ook als een teken van vertrouwen en betrokkenheid wanneer een fondsbeheerder zijn belangen in lijn brengt met die van zijn beleggers door in zijn eigen fonds te beleggen.

5. Sterk beleggingsproces

Het beleggingsproces en daaraan gekoppeld de beleggingsfilosofie zijn de ruggengraat van een beleggingsfonds. Het is dan ook zeer belangrijk dat een beleggingsproces helder gedefinieerd is, dat het proces herhaalbaar is en onderscheidende kenmerken heeft die een fonds in staat stellen om de benchmark te verslaan.

6. Consistente uitvoering

Het beleggingsproces kan er op papier goed gestructureerd uitzien, maar wanneer de uitvoering van het proces afwijkt van het draaiboek, dan kan een beleggingsfonds stuurloos worden. Fondsbeheerders moeten zich laten leiden door hun beleggingsproces en vasthouden aan de overtuigingen die daarin versleuteld zitten. Een fondsbeheerder die ineens een heel andere aanpak hanteert, beweegt zich niet alleen buiten zijn expertisegebied, maar geeft het fonds daarmee ook een andere identiteit die mogelijk niet passend is voor bestaande beleggers.

7. Lage omloopsnelheid

Beleggen gaat in de basis over langetermijnvisies. Voor opportunistische positioneringen kan plaats zijn, zolang opportunisme maar niet doorslaat in speculatie en daarmee gepaard gaande “snelle” transacties. Een hoge omloopsnelheid en dus veel transacties staat niet alleen haaks op de langetermijngedachte die past bij beleggen, maar resulteert ook in een gepeperde rekening van de broker. En die transactiekosten gaan direct ten laste van het rendement. Fondsen die beperkt handelen hebben dan ook duidelijk voordeel van hun lagere kosten.

8. Niet te groot

Beleggingsfondsen die succesvol zijn werken als magneten voor beleggers. Ze trekken veel nieuw geld aan, wat geen probleem hoeft te zijn zolang de fondsbeheerder het succesvolle beleid kan ongestoord kan voortzetten en dus geen aanpassingen hoeft te doen aan zijn succesvolle aanpak. Een te grote omvang kan de bewegingsvrijheid van een fonds te veel beperken en de manager dwingen om anders te beleggen dan in het verleden. Het goed managen van de capaciteit van een strategie is dan ook cruciaal zodat het fonds geen slachtoffer wordt van zijn eigen succes.

9. Een sterk fondshuis

Wellicht niet de meest in het oog springende factor, maar zeker een hele belangrijke, is de kwaliteit van het fondshuis. Het fondshuis schept namelijk de randvoorwaarden waarin een beheerder moet opereren, en een fondshuis met een sterke beleggingscultuur waar de belangen van beleggers voorop staan, kan positief bijdragen aan de langetermijnprestaties van beleggingsfondsen.

10. Lage kosten

Ik noem het kostenniveau hier als laatste punt, maar dit is wellicht een van de meest belangrijke en succesbepalende factoren voor de langetermijnprestaties van beleggingsfondsen. Beleggingsfondsen die bovengemiddelde kosten in rekening brengen verhogen daarmee de drempel voor het genereren van outperformance. Een hindernis die voor veel van dit soort fondsen te machtig blijkt.

 

Lees ook eerdere columns van Jeffrey Schumacher:

- Voorjaarsschoonmaak voor mottenballenfondsen

Impact van valutaschommelingen is een niet te onderschatten factor

Twee fondsen met potentieel die beleggers nog niet kennen

Over de auteur

Jeffrey Schumacher, CFA  is fondsanalist bij Morningstar Benelux