En mai, les flux de capitaux européens ont été déterminés par l'incertitude, l'accent sur le rendement absolu et la soif persistante de rendement. Les fonds d'allocation, qui diversifient leur portefeuille sur différents types de valeurs, ont enregistré leur meilleur mois à ce jour, avec plus de 11 milliards d'EUR d'entrées de capitaux. Les fonds des catégories alternatives de Morningstar, et en particulier Global Absolute Return Strategy de Standard Life, ont attiré 2,6 milliards d'EUR en mai. Avec plus de 14,5 milliards d'EUR d'entrées de capitaux au cours des cinq premiers mois de 2013, les fonds alternatifs ont déjà surpassé leur niveau record de 2012.
Les fonds à revenu fixe ont continué de bénéficier de la quête de rendement et ont attiré un impressionnant volume de 20 milliards d'EUR en mai. Les obligations convertibles, classe d'actifs considérée comme intermédiaire entre les actions et les obligations, ont également trouvé la faveur des investisseurs.
Parallèlement, les fonds du marché monétaire à faible rendement ont continué de subir des sorties de capitaux en mai, qui ont porté à 7,7 milliards d'EUR l'hémorragie des fonds à court terme depuis le début de l'année.
La forte performance du marché actions n'a attiré qu'un faible volume de capitaux vers les fonds d'actions européennes en mai (3,5 milliards d'EUR). Les problèmes économiques européens, les menaces pesant sur la croissance économique chinoise et l'incertitude quant à l'orientation des politiques monétaires mondiales jouent à l'évidence sur la confiance des investisseurs. Ainsi, les fonds à long terme ont enregistré 40 milliards d'EUR d'entrées de capitaux, mais la composition de ces flux ne reflète guère l'optimisme ou l'appétit pour le risque.
Flux nets estimés (en millions d'EUR) |
Mai 2013 |
Depuis le début de l’année
|
12 mois |
Allocation |
11 404 |
51 800 |
72 862 |
Alternatif |
2 663 |
14 505 |
21 197 |
Matières premières |
(101) |
(480) |
360 |
Convertibles |
1 747 |
6 407 |
8 955 |
Actions |
3 574 |
34 323 |
51 377 |
Revenu fixe |
20 047 |
90 172 |
227 741 |
Immobilier |
533 |
1 944 |
(958) |
Non classé |
151 |
(166) |
596 |
Total du long terme |
39 095 |
195 743 |
374 700 |
Marché monétaire |
(3 578) |
(7 692) |
(49 980) |
Total |
35 517 |
188 051 |
324 720 |
Remarques sur les données : Les chiffres de ce rapport ont été compilés le 27 juin 2013. Ils incluent plus de 24 000 des 30 000 fonds suivis par Morningstar et gérés par 1 100 sociétés réparties dans 29 pays. Les fonds domiciliés en Suède ne sont pas inclus parce qu’ils rendent compte de leur actif selon une fréquence trimestrielle uniquement. BlueBay n’est pas représenté en raison de sa politique de communication de l’information. Il rend compte de son actif avec un délai de plus d’un mois.
Les flux de capitaux des catégories sont déterminés par le rendement et les craintes concernant la Chine
Sans surprise, les catégories Morningstar les plus prisées en mai ont compris les fonds d'obligations et d'actions offrant un rendement et ceux recherchant des opportunités sur un large spectre. Les obligations mondiales, les autres obligations (qui comprennent de nombreux fonds obligataires à échéance, particulièrement appréciés en Italie), les obligations flexibles en USD et le revenu d'actions mondiales ont été appréciés des investisseurs. Les catégories allocation prudente en EUR - mondiale, autre allocation et allocation prudente en GBP ont bénéficié de l'incertitude ambiante. La catégorie Morningstar Alt - Dette à long/court terme a bénéficié de l'attrait pour la couverture des paris sur le revenu fixe.
En raison des craintes relatives à l'économie chinoise, la catégorie Morningstar Actions chinoises a été la moins prisée en mai, avec également des sorties de capitaux pour les catégories Actions asiatiques hors Japon et Actions BRIC. Le sentiment baissier a généré des sorties de capitaux de nombreuses catégories, particulièrement d'actions britanniques, européennes et de la zone euro.
Tableau : 5 premières catégories Morningstar par entrées de capitaux de mai
Flux nets estimés (en millions d'EUR) |
Mai 2013 |
Depuis le début de l’année
|
12 mois |
Obligations mondiales |
3 996 |
15 990 |
26 474 |
Actions diversifiées de grandes capitalisations mondiales |
3 362 |
5 663 |
8 761 |
Autres obligations |
3 180 |
9 056 |
19 917 |
Obligations flexibles en USD |
2 909 |
15 096 |
30 056 |
Revenu d'actions mondiales |
1 855 |
8 626 |
14 829 |
Tableau : 5 dernières catégories Morningstar par entrées de capitaux de mai
Flux nets estimés (en millions d'EUR) |
Mai 2013 |
Depuis le début de l’année
|
12 mois |
Actions chinoises |
(1 320) |
(1 551) |
(1 400) |
Actions de croissance de grandes capitalisations mondiales |
(1 096) |
(1 228) |
(677) |
Actions diversifiées de grandes capitalisations du Royaume-Uni |
(944) |
(4 976) |
5 165 |
Fonds garantis |
(904) |
(2 148) |
(4 835) |
Revenu d'actions britanniques |
(850) |
(1 546) |
(1 913) |
Les méga-fonds mondiaux dominent et déçoivent à la fois
Templeton Global Total Return a connu un nouvel essor et a attiré un impressionnant volume de 2,5 milliards d'EUR en mai. Ce fonds vaste et flexible, noté Bronze par les analystes Morningstar, a pulvérisé son record d'entrées de capitaux d'avril. Le fonds équivalent Templeton Global Bond, noté Silver, a également bénéficié de fortes entrées de capitaux. Ils se placent désormais à la première et à la deuxième place des fonds européens, avec des actifs combinés d'environ 69 milliards d'EUR. L'OPC américain Templeton Global Bond se place en quinzième position sur ce marché, avec 72 milliards d'USD.
JP Morgan Global Income et un grand nombre de fonds PIMCO, dont PIMCO GIS Income, PIMCO GIS Diversified Income et PIMCO GIS Unconstrained Bond, ont également bénéficié de l'intérêt des investisseurs pour le revenu fixe.
En revanche, PIMCO GIS Total Return Bond, le méga-fonds noté Gold du gestionnaire vedette Bill Gross, a subi des sorties de capitaux de l'ordre de 307 millions d'EUR en mai. La version OPC américain beaucoup plus importante du fonds a subi des sorties nettes estimées encore plus élevées dans un contexte de lutte pour la performance.
M&G Optimal Income a enregistré son deuxième mois consécutif de record personnel en termes d'entrées de capitaux en mai. Les entrées de capitaux d'1,2 milliard d'EUR de ce fonds noté Silver en font le principal bénéficiaire européen du boum des Fonds d'allocation. Schroder ISF Global Multi-Asset Income a lui aussi surfé sur la vague de l'allocation avec des entrées de capitaux de l'ordre de 739 millions d'EUR en mai.
Standard Life continue de se tailler la part du lion des actifs de l'espace Alternatifs avec ses fonds domiciliés au Royaume-Uni et plus récemment la version luxembourgeoise de sa franchise GARS. Malgré son changement de gestionnaire, les analystes de Morningstar lui attribuent toujours la note Bronze. Les fonds Absolute Return Bond et Absolute Return Bond Plus de Julius Baer ont également la faveur des investisseurs.
Tableau : 10 plus grands fonds d'Europe
Flux nets estimés (en millions d'EUR) |
Mai 2013 |
Depuis le début de l’année
|
12 mois |
Templeton Glb Bond |
841 |
3 060 |
3 411 |
Templeton Global Total Return |
2 484 |
8 543 |
10 589 |
Carmignac Patrimoine |
349 |
1 325 |
2 536 |
PIMCO GIS Total Return Bond Fund |
(307) |
(979) |
5 584 |
AB Global High Yield Portfolio |
300 |
1 251 |
3 808 |
Standard Life Global Abs Ret Strat |
393 |
2 839 |
6 211 |
M&G Optimal Income Fund |
1 237 |
4 179 |
7 252 |
PIMCO GIS Global Investment Grade Credit |
127 |
207 |
4 007 |
IP High Income |
(22) |
(292) |
(559) |
Templeton Asian Growth |
(223) |
130 |
(459) |
L'exposition aux obligations peut être favorable ou défavorable
Au niveau des fournisseurs de fonds, Franklin Templeton, JP Morgan, BlackRock, BNP Paribas, Pioneer et PIMCO ont continué de bénéficier de l'intérêt des investisseurs pour les obligations. Les fournisseurs plus chargés en actions, tels qu'UBS et Fidelity, ont connu une période moins prospère.
Tableau : 10 plus grands groupes d'Europe
Flux nets estimés (en millions d'EUR) |
Mai 2013 |
Depuis le début de l’année
|
12 mois |
BlackRock |
1 735 |
3 485 |
18 159 |
UBS |
(798) |
(1 104) |
(353) |
Franklin Templeton |
3 625 |
7 796 |
16 775 |
PIMCO |
1 677 |
6 314 |
40 800 |
DWS |
1 399 |
2 119 |
6 485 |
Fidelity |
(534) |
(674) |
(232) |
BNP Paribas |
1 732 |
1 055 |
(2 386) |
Union Investment |
197 |
620 |
3 224 |
Schroders |
731 |
766 |
5 047 |
JPMorgan |
3 399 |
7 094 |
20 897 |