Face it: de grootste internetbeursgang sinds 1999 komt eraan
Gaat het er dit jaar dan toch van komen? Het lijkt er wel op. De langverwachte beursgang van Facebook wordt een lichtpunt in de duisternis.
Maarten van der Pas | 19-01-12
Gaat 2012 niet alleen de boeken in als het jaar waarin volgens sommige doemdenkers de wereld zal vergaan, maar ook als het jaar van de grootste beursgang van een internetonderneming sinds 1999 (de vorige internet-technologiezeepbel)? Over wie ik het heb? Facebook!
Niemand lijkt er meer aan te twijfelen dat het in 2012 daadwerkelijk gaat gebeuren. Vorig jaar was er al een paar keer sprake van, maar kwam het er niet van. De markt zat niet mee. Toch kregen andere internetondernemingen als LinkedIn, Groupon en Zynga in 2011 wel hun plekje op de koersborden van Wall Street. Morningstar vond de beursgang van Groupon overigens geen aantrekkelijke deal voor beleggers. Linkedin is in onze ogen een goede onderneming maar we vinden het aandeel nog steeds overgewaardeerd. Ook de koers van Zynga vinden we al te optimistisch voor de langetermijnbelegger.
Bij alle drie de ondernemingen geldt dat hun activiteiten omgeven zijn met grote onzekerheid. Zoals al vaker is voorgekomen op internet (en in de technologiesector in het algemeen) kan de winnaar van vandaag de verliezer van morgen zijn.
Extase
De initial public offering (ipo) van Facebook is voor de technologiesector het hoogtepunt van 2012. Maar om in extase te raken moet er nog wel een jaar lang worden gewacht. De Britse zakenkrant Financial Times berichtte de beursgang pas voor eind 2012 is gepland. Hoewel The Wall Street Journal daarna al weer wist te melden dat de gang naar de beurs tussen april en juni gaat plaatsvinden. Het opmerkelijke is dat dergelijke berichtgeving over Facebook altijd is gebaseerd op anonieme ‘bronnen’ en ‘kenners’, overigens wel in gerespecteerde financiële media als genoemde zakenkranten. De sociale netwerksite zelf hult zich altijd in stilzwijgen en reageert niet op de berichtgeving.
Ergens in april als dé datum is geen gekke gedachte. Volgens de regels van de Amerikaanse financiële toezichthouder Securities and Exchange Commission (SEC) moet een onderneming zijn resultaten publiceren als er meer dan 500 aandeelhouders zijn. Facebook heeft die grens bereikt nadat Goldman Sachs januari vorig jaar een belang nam. Dat betekent dat het bedrijf zijn cijfers in april 2012 voor het eerst moet openbaren. Vaak wordt dat moment aangegrepen voor een beursgang, maar het is niet verplicht.
De markt weet in april in elk geval hoe Facebook financieel presteert en hoe dat gewaardeerd moet worden. Want dat is vooralsnog speculeren. Het populaire netwerksite heeft wereldwijd 750 miljoen leden. Maar wat is dat waard? Het is lastig te bepalen want aandelen Facebook worden niet publiekelijk verhandeld en de onderneming maakt geen resultaten openbaar. Vorig jaar stond de teller op een potentiële waarde 66,5 miljard dollar (ongeveer 50 miljard euro) en de omzet zou in de eerste helft van het jaar zijn verdubbeld tot 1,6 miljard dollar (1,14 miljard euro).
IJkpunt
De laatste consensus in de markt is, dat Facebook met zijn beursgang 10 miljard dollar wil ophalen en daarmee zou de waarde van de totale onderneming volgens analisten op 100 miljard dollar (77,9 miljard euro) uitkomen. Wat een waardering ook lastig maakt, is dat de sector sociale netwerksites nog jong is en er zijn geen ijkpunten waartegen Facebook kan worden afgezet. Facebook zal zelf dat ijkpunt worden.
Met de prilheid van de sector, het feit dat er nauwelijks cijfers bekend zijn samen met de jonge leeftijd van de ondernemingen, de snelle groei en snelle waardestijgingen zijn alle ingrediënten voor een internetzeepbel 2.0 aanwezig. Het is nu een interessante vraag hoe bestendig de hype is en of het de crisis op de financiële markten doorstaat. Het heeft er veel van weg dat de beursgang van Facebook het lichtpunt in de duisternis is waar menig belegger in deze sombere tijd naar snakt.
Deze column verscheen eerder in MoneyTalk.
Niemand lijkt er meer aan te twijfelen dat het in 2012 daadwerkelijk gaat gebeuren. Vorig jaar was er al een paar keer sprake van, maar kwam het er niet van. De markt zat niet mee. Toch kregen andere internetondernemingen als LinkedIn, Groupon en Zynga in 2011 wel hun plekje op de koersborden van Wall Street. Morningstar vond de beursgang van Groupon overigens geen aantrekkelijke deal voor beleggers. Linkedin is in onze ogen een goede onderneming maar we vinden het aandeel nog steeds overgewaardeerd. Ook de koers van Zynga vinden we al te optimistisch voor de langetermijnbelegger.
Bij alle drie de ondernemingen geldt dat hun activiteiten omgeven zijn met grote onzekerheid. Zoals al vaker is voorgekomen op internet (en in de technologiesector in het algemeen) kan de winnaar van vandaag de verliezer van morgen zijn.
Extase
De initial public offering (ipo) van Facebook is voor de technologiesector het hoogtepunt van 2012. Maar om in extase te raken moet er nog wel een jaar lang worden gewacht. De Britse zakenkrant Financial Times berichtte de beursgang pas voor eind 2012 is gepland. Hoewel The Wall Street Journal daarna al weer wist te melden dat de gang naar de beurs tussen april en juni gaat plaatsvinden. Het opmerkelijke is dat dergelijke berichtgeving over Facebook altijd is gebaseerd op anonieme ‘bronnen’ en ‘kenners’, overigens wel in gerespecteerde financiële media als genoemde zakenkranten. De sociale netwerksite zelf hult zich altijd in stilzwijgen en reageert niet op de berichtgeving.
Ergens in april als dé datum is geen gekke gedachte. Volgens de regels van de Amerikaanse financiële toezichthouder Securities and Exchange Commission (SEC) moet een onderneming zijn resultaten publiceren als er meer dan 500 aandeelhouders zijn. Facebook heeft die grens bereikt nadat Goldman Sachs januari vorig jaar een belang nam. Dat betekent dat het bedrijf zijn cijfers in april 2012 voor het eerst moet openbaren. Vaak wordt dat moment aangegrepen voor een beursgang, maar het is niet verplicht.
De markt weet in april in elk geval hoe Facebook financieel presteert en hoe dat gewaardeerd moet worden. Want dat is vooralsnog speculeren. Het populaire netwerksite heeft wereldwijd 750 miljoen leden. Maar wat is dat waard? Het is lastig te bepalen want aandelen Facebook worden niet publiekelijk verhandeld en de onderneming maakt geen resultaten openbaar. Vorig jaar stond de teller op een potentiële waarde 66,5 miljard dollar (ongeveer 50 miljard euro) en de omzet zou in de eerste helft van het jaar zijn verdubbeld tot 1,6 miljard dollar (1,14 miljard euro).
IJkpunt
De laatste consensus in de markt is, dat Facebook met zijn beursgang 10 miljard dollar wil ophalen en daarmee zou de waarde van de totale onderneming volgens analisten op 100 miljard dollar (77,9 miljard euro) uitkomen. Wat een waardering ook lastig maakt, is dat de sector sociale netwerksites nog jong is en er zijn geen ijkpunten waartegen Facebook kan worden afgezet. Facebook zal zelf dat ijkpunt worden.
Met de prilheid van de sector, het feit dat er nauwelijks cijfers bekend zijn samen met de jonge leeftijd van de ondernemingen, de snelle groei en snelle waardestijgingen zijn alle ingrediënten voor een internetzeepbel 2.0 aanwezig. Het is nu een interessante vraag hoe bestendig de hype is en of het de crisis op de financiële markten doorstaat. Het heeft er veel van weg dat de beursgang van Facebook het lichtpunt in de duisternis is waar menig belegger in deze sombere tijd naar snakt.
Deze column verscheen eerder in MoneyTalk.
