Delhaize goed beleggingsidee

Het aandeel van de Belgische retailer Delhaize bereikte in 2010 even de status van 5-sterrenaandeel. In oktober was de afstand tussen de koers van Delhaize en Morningstar's fair value maximaal wat betekent dat het aandeel in onze ogen zeer ondergewaardeerd is. Het aandeel Delhaize staat nog steeds om Morningstar's lijst van beste beleggingsideeën.

Toegegeven, de belegger in Delhaize heeft het afgelopen half jaar wel wat voor zijn kiezen gekregen. Nadat Pierre-Olivier Beckers eerder dit jaar twee keer in twee maanden met een winstwaarschuwing kwam, stortte de koers met 11 procent in. Geen sterk optreden van de topman. Drie maanden later, bij de resultaten over het derde kwartaal, handhaaft Beckers onverwacht de prognose voor 2010. Beleggers opgelucht en het aandeel Delhaize plust 6 procent.

Toch gaat Morningstar voorbij aan de waan van de dag. We zijn langetermijnbeleggers en onze focus is meer op toekomstige kassttromen en winst van een onderneming gericht.
Reden voor de winstwaarschuwing waren tegenvallende resultaten in de Verenigde Staten. Een uiterst belangrijke  markt voor Delhaize waar het 70 procent van de totale omzet haalt. Maar Amerika is momenteel een moeilijke markt. De concurrentie is hevig, prijzen staan onder druk, consumenten houden de hand op de knip en marges zijn dun. Maar de Amerikaanse  supers van Delhaize hebben zich tot nu toe veerkrachtiger getoond dan concurrenten en Delhaize zal sterker uit de recessie komen.

In supermarktland heeft Delhaize een van de meest stabiele en hoogste marges. De omzet in de VS is inmiddels  minder hard gedaald en zal net als de omzet in België op langere termijn op 1 tot 5 procent uitkomen. Tel daar de verwachte dubbelcijferige groei in Griekenland, Roemenië en Indonesië nog bij op. Het grootste gevaar voor het resultaat van Delhaize zit hem in valutakoersschommelingen.

Het aandeel Delhaize heeft in 2010 een winst van 4 procent geboekt (peildatum 29 december). De koers was aan het begin van het jaar 53,63 euro en staat eind 2010 op 55,81 euro, met een piek van 66,40 euro medio juni en een dieptepunt van 49,20 euro medio oktober.

Lees ook Morningstar’s aandelenrapport over Delhaize.


Terug naar het jaaroverzicht.