| Visie Morningstar | (26 oktober 2011) |  |
Solvay is wereldwijd leider in bepaalde basischemicaliën. De onderneming is gestroomlijnd nadat Solvay zijn farmaceutische tak verkocht en de opbrengst gebruikte om Rhodia over te nemen, een Franse producent van speciaalchemie dat weinig overlap heeft met de activiteiten van Solvay.
Morningstar vindt dat Solvay zijn farmaciedivisie met een goede multiple heeft verkocht en de acquisitie van Rhodia heeft de schommelingen in de resultaten weggenomen. De overname is aantrekkelijk voor aandeelhouders, omdat Rhodia de weggevallen winst van farma direct kan vervangen.
Maar het verkleint niet het cyclische karakter van Solvay, ondanks de diversificatie van het chemieconcern. Morningstar vindt dat Solvay met zijn producten op gespecialiseerde markten op lange termijn niet de macht heeft om premium prijzen te vragen. Solvay’s divisie die constructiemateriaal produceert is nog steeds in een fragiele staat van herstel. Solvay is met Rhodia nog steeds blootgesteld aan fluctuaties in grondstofprijzen.
Waardering, groei en winstgevendheid (18 juni 2012)
| Economic Moat | Fair value | Stewardship Rating |  |
||||
| None | EUR 98.00 | Standard | |||||
| Moat Trend | Uncertainty | Sector | |||||
| Stable | High |
Basismaterialen - chemie |
|||||
Belangrijke beleggingsoverweging
- Solvay produceert tegen vrij lage kosten chemische standaardproducten en is in de meeste chemische producten die het aanbiedt een van de drie belangrijkste leveranciers.
- Solvay heeft een concurrentievoordeel omdat het zelfvoorzienend is in een aantal grondstoffen, waaronder kalksteen, pekel, waterstof en vloeispaat.
- De overname van Rhodia zal nieuwe markten openen voor het bedrijf en op middellange termijn een hogere potentiële groei bieden.
Bulls
- Waterstofperoxide-tot-propyleenoxide-technologie (HPPO) heeft een enorme potentiële nieuwe markt voor Solvay geopend en de onderneming levert momenteel waterstofperoxide aan de HPPO-fabriek in Antwerpen, die gezamenlijk eigendom is van Dow Chemical en BASF.
- Het feit dat Solvay zijn farmaceutische activiteiten heeft ingeruild voor een gespecialiseerd chemisch bedrijf zou het winstpotentieel moeten versterken tegen een zeer aantrekkelijke prijs.
- Solvay doet uitgebreid onderzoek in biochemie en nanotechnologie en toepassingen hiervan in brandstofcellen, geavanceerde medische apparatuur en elektronica, terreinen die misschien nieuwe groeimogelijkheden bieden.
Bears
- Solvay heeft te maken met een zeer sterke concurrentie. Het heeft een uiterst beperkte prijsstellingskracht.
- Hoewel Solvay veel aandacht aan innovatie besteedt, zijn veel van zijn eindproducten volwassen, ongedifferentieerde massaproducten.
- Solvay’s activiteiten in PVC en natronloog zijn onderhevig aan wisselende pieken van hevige concurrentie uit de VS (in perioden waarin een zwakke dollar de Amerikaanse producten relatief goedkoop maakt) en China (waar concurrenten soms eerder op werkgelegenheid dan op winst gericht zijn).
____________________________________________________________
Alle Aandelen Analyses
Aandelen Analyse Overzicht
Aanbevolen Aandelen
Aanbevolen Aandelen Overzicht
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Tips voor het beleggen in aandelen
20 Tips voor het beleggen in aandelen
Meer weten over de methodologie achter Morningstar's beoordeling en waardering van ondernemingen en aandelen?
Hoe Morningstar aandelen onderzoekt en waardeert
Morningstar's sterrenrating voor aandelen
Vragen en antwoorden bij Morningstar's aandelenonderzoek
Het uitgebreide researchrapport van dit aandeel is beschikbaar voor institutionele beleggers, vermogensbeheerders en private bankers. Voor meer informatie over de ruim 1500 wereldwijde aandelen- en creditresearchrapporten kunt u contact opnemen met Morningstar via equitysales@morningstar.com.
